胡椒产量已恢复

胡椒自2006年起步至今，牛市行情已持续九年时间，且涨至改革开放后的最高价。在高价的情况下，产地农户受益可观，对老植株加强管理，种植胡椒的热情空前高涨。原产区大面积扩种，次产区也在发展。至今新栽种的胡椒苗已开始结果。老植株虽逐年退化，产量减少，新植株产量还不高，但胡椒产果的面积已扩大，总产量集羽成裘。

胡椒的需求量有所减少

胡椒在以往正常情况下，全球总销量在32-35万吨。但是近年全球经济疲软，黑胡椒最大消费地欧洲受欧债危机影响，经济增幅下滑，失业人数增加，人们可支配收入减少，影响胡椒消费量，需求量下降明显。　

国内深化经济结构改革，增长放缓；反对铺张浪费，禁止公款吃喝，而作为以调料为主的胡椒影响很大，消费量较以往明显减少。

胡椒零库存时代已结束

在2008年金融危机爆发之前，全球胡椒消耗量在30-35万吨之间。而2006年，全球胡椒植株进入老化阶段，产量下降，全球产量只有26万吨-28万吨，无法满足市场需求，只能靠消化老库存进行补充（每年需消化老库存5-7万吨），使老库存得到良好的消化。2011年据越南胡椒协会相关统计表明，截止当年老库存已基本消化完毕；2012年、2013年，全球胡椒产量分别为32.7万吨和31.9万吨。这两年的产量不能满足全球的需求，其中2012年全球缺口在1-2万吨，2013年全球缺口在3-4万吨。由于缺口大，货源供不足需，促使市场价格持续攀升，2013年年底，白胡椒涨至80元，黑胡椒涨至57元。　　

四、市场人气逐渐散去，持观望者众

今年2月份越南胡椒产新，由于产量大增，市场价格由产新前57元跌至41-42元。超跌的价格引起部分商家的关注，有视价低抄底的，有各大市场专营商加大采购力度补充库存，从而拉动市场价格快速反弹，最高涨至50-52元。从而带动白胡椒也涨至81-82元。而今，随着商家的吸纳完毕，市场货源进入实质消化阶段，黑胡椒下滑至49-50元，白胡椒走迟，市场价格同时也回调至77-79元。　　

目前是调料的销售淡季，下月又迎来白胡椒产新。白胡椒的产量大小现无法知晓，但胡椒整体已无缺口，随着时间的推移，人气逐渐散去，至目前为止，持观望态度者居多。

后市行情分析

综上所述：胡椒生产已恢复，供求矛盾已发生逆转。但考虑到黑、白胡椒各自的特殊性，笔者认为具体问题具体分析：黑胡椒全球通用，而国内习用白胡椒，所以黑、白胡椒的后市走势应区别对待。　

黑胡椒目前的走势是属于超跌反弹。今年2月越南黑胡椒产新，市价从产新前的57元跌至41-42元，跌幅达16%。一般来说，跌幅超过25%者，牛市行情已基本结束，下行通道已被打开。目前的反弹属于超跌反弹，是因为有部分商家视价已便宜抄底和专营商补充库存大量吸纳，从而拉动价格上涨，待他们吸货完毕，市场货源进入实际消化阶段，市场价格会趋于平稳或略有下滑，再无力冲高至产新前的57元或以上。考虑到目前库存空虚和现在持货商的投资成本，预计今年黑胡椒应在46-52元区间波动。

而白胡椒供需刚好平衡，国内库存空虚，目前大部分货源已集中在大户和专营商手中，他们资金雄厚，不会轻易抛货，所以在市面上流通货源显少，价格有继续攀升的动力，但下个月白胡椒又面临产新，今年的产量大小，目前无从知晓，待产新结束后产量明朗才能更好判断。